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如果看看广义货币M2的数据,似乎不应该缺钱。中国1990年的M2只有1.529万亿元,到2000年增长到13.46万亿元,到2010年,已经达到72.59万亿元,截至今年5月末,这一数据已经达到174.31万亿元。

那么,有一个非常现实的问题,钱去哪儿了?

这些年来,中国经济取得的成就是举世瞩目的,经济发展之所以如此之快,与一个因素密切相关,那就是负债。负债把资本要素的力量发挥到了极致。从代理角度来说,大规模的基本建设,需要大量的货币投放,而在央行的资产负债表中,货币发行计入负债。当然,与其他等负债主体不同,央行掌握看货币发行权,因此,内债对于代理来说,从来都不是问题。

8.19黄金原油期货走势分析!附重点事件及数据!

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前言

我说不出来为什么你跟我做,但我知道,志文就是你不跟别人做最好的理由。就问你想不想今天跟我大赚一笔。想,那就往下看,这个周末你会收获很多。

我是赵志文,活着,即是一种修行。

一周过去了,不管输还是赢,坦然于心。我没有华丽的语言,没有欺骗性的套路,但我只希望用一颗真心去写出这些辛酸,人心都是肉长的,金钱都是血汗换来的,请对自己负责,也请对你的金钱负责。

也不要过于抱怨,从你看到我的这篇文章开始,你的命运就有了转机。市场就是让人生出彩的地方,扭亏为盈对于投资来说,再正常不过了。你只需要知道,操作过程中需要注意的事情。获利就是水到渠成的过程。

操作规避风险谨记三要素:

1、趋势为王,顺势而为,逆势为亡。

2、轻仓入场逐步加仓,可以避免突发行情的损失。

3、每一笔交易都要严格的止损,不要随便放大止损或不设置止损。

投资不是投机,切忌急切之心,切勿追涨杀跌,投资是一个长期的过程,在这个过程中,必定有盈有亏,但心态一定要保持好,在投资的过程中,有一名指路者总能让人保持平静,正所谓:读万卷书不如行万里路,行万里路不如阅人无数,阅人无数不如名家指路,名家指路不如名家带路

下周重点事件及数据

星期一(8月20日)

18:00英国8月CBI工业订单差值

23:00美国亚特兰大联储主席就经济前景发表讲话

星期二(8月21日)

06:00澳洲联储主席洛威发表讲话

星期三(8月22日)

04:30美国截至8月17日当周API原油/汽油库存变动

20:30加拿大6月零售销售月率

22:30美国截至8月17日当周EIA原油/汽油/精炼油库存变动

星期四(8月23日)

02:00美联储8月货币政策会议纪要

15:00法国8月Markit制造业PMI初值

15:30德国8月Markit制造业PMI初值

18:00英国8月CBI零售销售差值

19:30欧洲央行公布7月货币政策会议纪要

20:30美国截至8月18日当周初请失业金人数

21:00美国6月FHFA房价指数月率

21:45美国8月Markit制造业PMI初值

22:00欧元区8月消费者信心指数初值

08:00美国堪萨斯城联储举行杰克逊霍尔全球央行年会(当地时间8月23–25日)

星期五(8月24日)

14:00德国第二季度季调后GDP季率终值

16:30英国7月BBA房屋购买抵押贷款许可件数

20:30美国7月耐用品订单月率初值

22:00美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上讨论经济和货币政策

星期六(8月25日)

01:00美国至8月24日当周石油钻井总数(口)

21:00杰克逊霍尔央行年会最后一天

星期日(8月26日)

00:25加拿大央行行长波洛兹参加杰克逊霍尔央行年会

财经数据与事件往往会助推行情涨跌,望大家及时关注!!!

黄金走势分析及中长线分析

黄金本周本周一早盘小幅上涨1213美金承压破位下跌,最低下跌触及1191美金,周二黄金低位1192-98美金之间震荡修正一个交易日,周三黄金早盘承压1194美金再次破位下跌,周四早盘直接放量杀跌,最低下跌触及1160美金,录的年度新低,企稳上涨,周五黄金早盘小幅回调1171美金企稳上涨,收盘报1184美金,周线报收一根带下影线是实体中阴K线。

黄金日线走势图分析,日线黄金本周初延续破位下跌,周四早盘最低次ad触及1160美金新低,迅速企稳上涨,周五黄金早盘企稳1171美金延续震荡上涨,至晚间美盘收盘最高上涨触及1184美金,日线收中阳K线。日线黄金周五已经突破其MA5均线压制,下周初黄金预期还将延续向上震荡,上方进一步看其MA10均线附近。

黄金短周期走势分析,短周期黄金周五早盘小幅回调1171美金企稳上涨,晚间美盘成功突破1182美金高点位置,最高上涨触及1184美金。短周期黄金下周一延续看震荡上涨,周一早盘黄金下方关注1179美金支撑,上方进一步看1190美金压制。黄金周一早盘1179美金做多,破1174美金出局,目标1188-90美金

黄金中长线分析:据了解1195.05美元是2017年3月10日低点,1180.55是2017年1月27日低点,在连续失守两道重要支撑后,不断有多单被触及止损,不论是短线多单,还是中长线多单,这令金价在周四亚市盘初进一步走弱,并一度失守1172.05附近支撑,该位置是1122-1375长线涨势的61.8%回撤位,最低曾触及1160.10美元/盎司。技术面方面,目前无论是长线、中线还是短线,金价大幅下跌后,出现了大量的空单获利了结,帮助金价企稳反弹;基本面方面,中国商务部称在8月下旬将与美国进行贸易磋商,令市场对国际贸易局势的担忧有所降温,削弱了美元的避险买需,美元指数自重要阻力位附近回调,也给金价反弹提供了机会。从长线来看,自4月中旬以来,金价从1365附近跌至1160附近,大约累计下跌了200美元;从中线来看,金价自周一的1211跌至1160附近,也累计下跌了约50美元;从短线来看,周四(8月16日)亚市盘初,金价从1174跌至1160附近,短线下挫约14美元;而1160整数关口附近也存在一定的心理支撑,无论是空单的获利了结,还是重要支撑位的买盘,都使得技术面存在一定的调整需求,最终帮助金价收复部分跌幅,周五金价最终收报1184.42美元/盎司。志文认为,如果中美国际贸易谈判进展顺利,美元应会下跌,而黄金应该获得更大幅度反弹

美原油走势分析

目前技术面来看,日图布林带开口下行,MA5均线与MA10均线呈死叉继续下行,K线收于布林中下轨间MA5均线下方,MACD快慢线位于零轴下方呈死叉下行放缓绿色动能有所缩量,KDJ三线拐头朝上缩口运行欲有交金叉之势,行情空头有所放缓但整体趋势还是空头占强;4小时图上,布林带三轨朝下缩口运行,MA5均线与MA10均线交金叉缓和上行,K线收于布林中轨一线,MACD快慢线位于零轴下方交金叉上行红色动能逐步放量,KDJ三线拐头朝下缩口行将交死叉,油价短线多空表现争夺。

综合来看,本周原油整体依旧是一个震荡下行的格局,行情延续上两周空头趋势继续以阴线报收。虽然市场中美重启贸易磋商给油价带来一定提振,风险情绪给市场带来的支撑终究是短暂性的。反之我们还需要关注的是,近期美国页岩油库存的高企及美土风波的隐患犹存将对美元大势有一定提振进影响油价,两方面都将给油价带来强力打压。那么对于下周走势来看的话,志文整体还是不太看好油价的有效反弹,以为油价还是将表现一定弱势行情,志文较于看好油价的进一步下行。目前短线行情表现震荡修正格局,下周初日内短线操作上来看的话,志文建议重点关注66-64区间,反弹做空为主!

注:以上建议仅供参考,投资有风险,入市请谨慎!行情瞬息万变,具体操作进场点位以志文实盘指导为主!

套牢之后,投资者应根据不同情况作出不同的应对方式

第一、根据手中的持仓状况,作如下分析:

1、假如你被套牢的资金不是太严重,可以适当的选择利用上涨逢高减少仓位,或者反弹解套。

2、高位套牢的投资者,也可以作出逢高部分减仓的操作,这样在下一波的行情当中可以占据心理和资金上的主动。

第二、根据买入的技术状态来作如下的分析:

1、如果套牢时,所买入处在高位必须立即止损。

2、如果所买入处在中位,可以依据当时的情况暂时观望,以求得解套离场或者逢高减仓降低损失。

3、如果所买入处在低位,则不必急于止损,应该在所买入下跌企稳之后,在重要的支撑位敢于低位补仓,摊成本,在接下来的反弹行情中将高位套牢的仓位一同救出来。

第三、根据买入的趋势状态来作如下的分析:

1、倘若行情处于上涨,大可不必要止损,只要耐心的等待一段时间则自然会解套,甚至还会有较大盈利的可能。

2、如果所买入处在平衡震荡趋势中,无需立即止损,只需要耐心等待进入震荡循环高位,一解套或者损失很小的时候,毋须贪恋立刻退出。、

3、如果所买入处在下跌趋势,一旦确认下跌趋势已经形成,我认为应该立即止损,绝对不能抱有幻想的存在。任何的迟疑和犹豫,都可能使投资者没有路可退。

投资是长期与短期的平衡,也是自己与市场间的平衡,还是预期与现实的平衡。从微观一点讲,投资亦是数据与感知的平衡,是绝对和相对的平衡。当然,投资还是多头与空头的平衡,是风险与收益的平衡,更是坚守与放弃之间的平衡。投资是一门平衡的艺术,懂得了权衡与取舍,才算成熟,才不为固执所累,气有浩然,学无止境。我愿与君共勉!

股指期货实战操作技术有哪些?

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股指期货相信大家都陌生,甚至有很多投资者投资股指期货,然而股指期货投资是一门大学问,投资股指期货的投资者除了要掌握必要的股指期货基本知识外,还需要了解与股指期货实战相关的投资技巧。那么股指期货实战操作技术有哪些?

股指期货实战

在了解股指期货实战操作技术之前,先来看看了解以下几点股指期货投资技巧:①不做开盘,尾市增仓跟进;②波动大时,建仓要看结算价;③盘整期建仓要谨慎;④设置止损;⑤把握好盈亏平衡。

通过上面的介绍,我想大家对股指期货投资有哪些技巧应该有了一定的了解。下面然我们以来看看股指期货实战操作技术有哪些吧?

1、必须会看大方向,这是操作的前提。

2、明确自己投资风格,是利用股指期货套期对冲保值还是投机获利。前者更适合大资金,当然大资金也会进行对冲投机操作。后者适合中大户且有一定实战水平的投资者,以下策略主要针对短线投机。

3、需要掌握拐点理论、周期理论和T+0实战技术。当天高点、次高点、低点、低次点都要提前心中有数。明确时间周期,尤其是分钟K线周期,更是重要。趋势线是重要操作依据,每天运行的上下轨得搞清楚。T+0操作水平不高不行,沪深300合约一个点就是300,一百万资金以IF1003合约进行操作,最多也就6份,留足保证金的话得5份以下,以5份为例,一个点变动就是1500,这就是说,T+0水平高低直接决定你的投资收益。

4、一定得留足保证金,股指期货有一种手法容易让投资者爆仓或被强行平仓:通过长下影或上影让投资者强行平仓。股指期货操作手法可以参考炒股,但技术支撑和压力位对于股指期货来说,都可以视为无形,不能把其象炒股那样看得过重。

5、窄幅震荡走势宜平仓观望,等方向明确再开仓。因为窄幅震荡方向不定,而且往往确定方向时往往会有快速突破走势如果方向做反了损失巨大。

6、原则当日平仓不过夜,切不可象炒股那样靠捂的策略。当然,如果投资者在交割期前,能看到较长趋势,中线操作不是不可以,但那应属对冲保值范畴,不在此贴讨论之列。

7、手法要快,开仓买卖要谨慎与平仓要坚定果断,切不可有侥幸心理。平仓之后反向开仓要把买卖搞好,出乌龙可不是闹着玩的。

8、注意总结观察两市能对指数产生决定性影响并得到投资者认同的风向标与股指期货运行的联动效应。

除了以上股指期货实战操作技巧,还有很多实战技巧,本文主要为您整理这些,此外小编建议无论是参与股指期货投资还是其他期货或基金、股票等等,都要把握适度投机,把风险放在第一位的原则。 (文/Graces)

带你看懂国内原油期货怎么交易?

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原油期货将于3月26日在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心挂牌交易。这意味着中国首个国际化期货品种原油期货即将上市。作为世界上重要的石油生产国和第二大消费国,原油期货的上市有利于提高我国在国际原油市场上的定价话语权,对完善国内成品油定价机制具有重要的意义。

一.原油基准价

根据通知,3月26日原油期货合约上市挂盘基准价如下:

SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合约的挂盘基准价为416元/桶。

SC1906、SC1909、SC1912、SC2003合约的挂盘基准价为388元/桶。

SC2006、SC2009、SC2012、SC2103合约的挂盘基准价为375元/桶。

 

二.原油期货交易规则

1.交易细则
1.交易细则

交易指令:限价指令、立即成交剩余指令自动撤回指令(FAK指令)、立即全部成交否则全部撤回指令(FOK指令)、能源中心规定的其他指令。

每次最小下单数量为1手,每次最大下单数量为500手。

使用程序化交易事先向能源中心备案。

新合约上市第一个交易日的涨停板为合约规定涨停板的2倍。

2.结算细则

期货公司会员结算准备金最低余额为人民币200万元;非期货公司会员结算准备金最低余额为人民币50万元 。

会员每接受一家境外特殊经济参与者委托结算的,会员相应的结算准备金最低余额应增加人民币200万元 。

境外特殊经济参与者每接受一家境外中介机构委托结算的,会员相应的结算准备金最低余额应增加人民币200万元 。

会员每接受一家境外特殊非经济参与者委托结算的,会员相应的结算准备金最低余额应增加人民币50万元 。

会员每接受一家境外中介机构委托结算的,会员相应的结算准备金最低余额应增加人民币200万元 。

作为保证金可以使用的资产:标准仓单、外汇资产。

3.交割细则

原油期货合约采用实物交割,到期合约按照标准流程交割,未到期合约可按照期转现流程交割。

原油期货合约采用实物交割,到期合约按照标准流程交割,未到期合约可按照期转现流程交割。

原油期货在保税区内实行保税交割,采取仓库交割的方式。

需要说明的是,中国的原油进口采取贸易配额制,因此交割后的原油如果需要报关进口,应当符合相关的法律法规。

原油入库应当缴纳1.5元/桶的出入库押金。

原油交割手续费为0.05元/桶。

4.风险控制
4.风险控制

原油期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准按照下表执行:

原油期货合约在上市运行不同阶段一般持仓的限仓比例和持仓限额按照下表执行:
原油期货合约在上市运行不同阶段一般持仓的限仓比例和持仓限额按照下表执行:
国内原油期货怎么交易?一文带你看懂 | 期货聚焦

大户持仓报告制度:

客户、会员、境外特殊参与者某期货合约的买(卖)持仓(同一方向上一般持仓与套利持仓合并计算,下同)达到能源中心规定的一般持仓限额的100%时;境外中介机构的买(卖)持仓达到能源中心一般持仓限额的60%时(应当主动于下一交易日15:00前报告)财税[2015]35号通知,明确上海国际能源交易中心的原油期货保税交割业务,暂免征收增值税。

5. 我国原油期货指定交割仓库

6家原油期货指定交割仓库库容信息:(单位:万立方米)

能源中心拟在辽东半岛、胶东半岛、长三角地区和珠三角地区等我国主要的进口原油港口所在地设立原油期货指定交割仓库,其中包括国有独资的油库,也包括中外合资等股份制背景的油库。交割仓库地点选取充分考虑沿海海运方便、靠近大型炼油厂和原油集散地、南方和北方兼顾。指定交割仓库名单将在上市前公布,能源中心将根据交割业务开展情况逐步增加交割仓库。

能源中心拟在辽东半岛、胶东半岛、长三角地区和珠三角地区等我国主要的进口原油港口所在地设立原油期货指定交割仓库,其中包括国有独资的油库,也包括中外合资等股份制背景的油库。交割仓库地点选取充分考虑沿海海运方便、靠近大型炼油厂和原油集散地、南方和北方兼顾。指定交割仓库名单将在上市前公布,能源中心将根据交割业务开展情况逐步增加交割仓库。

6.我国与国际原油期货方案对比总结

三、原油开户制度解读
三、原油开户制度解读
三、原油开户制度解读
国内原油期货怎么交易?一文带你看懂 | 期货聚焦

境外机构投资者参与我国原油期货市场,应当符合《上海国际能源交易中心期货交易者适当性管理细则》的相关规定,包括相关业务人员具备期货交易基础知识,了解能源中心相关业务规则,通过相关测试,有历史交易经验,申请交易编码前5个工作日保证金账户可用资金余额均不低于人民币100万元或者等值外币,具有健全的期货交易管理制度,不存在严重不良诚信记录或者被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者的情形,不存在法律、法规、规章和能源中心业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形等。此外还需要遵守国家法律法规,以及能源中心的业务规则,同时能源中心鼓励相关企业在原油期货市场进行套期保值。境外机构投资者参与我国原油期货市场,除需要遵守我国相关法律法规、能源中心的业务规则外,还需要遵守其所在国家(或者地区)的相关法律法规和监管规则,同时能源中心鼓励相关涉油企业在原油期货市场进行套期保值。对于境外投资者,一是可以通过境内期货公司代理参与交易;二是可以通过境外中介机构,并由境外中介机构委托境内期货公司会员或者境外特殊经纪参与者参与交易;三是可以通过境外特殊经纪参与者代理参与交易;四是可以申请作为境外特殊非经纪参与者直接参与交易。

来源:上海国际能源中心
来源:上海国际能源中心

四.原油化工跨品种套利策略

1.原油与PTA

从产业链传导的角度看,原油是PTA的原料源头,其价格的涨跌决定了PTA的成本重心用的高低,因此原油的涨跌一般会向下传递至PTA。但是,原油——石脑油——PX——PTA的产业链中,每个环节都有其自身的基本面,在不同时期各产品的相对强弱有差异,比如最近PTA-PX的价差处于高位,PX-石脑油价差也处于高位,而石脑油-原油表现偏弱,可见此时产业链中,石脑油表现偏弱,可能会导致原油价格的上涨幅度向下游传递打折,原油价格的下跌幅度向下游传递放大,因此实际所观察到的PTA价格并不是与原油价格紧密相连。但无论是打折还是放大了的成本传递,一旦原油出现趋势性走势,都会从成本面对下游产品产生影响,另外还往往会直接影响市场的心态,下游企业可能会根据上游原料走势选择增加或者减少原料备货,对PTA价格起到助涨助跌的作用。

目前PTA产业链上下游及相关品种没有期货上市,PTA投资者的套利一般只能通过跨期或者期现来实现,很少有真正的跨品种套利机会,企业的套保模式也比较单一。原油上市后,PTA和原油之间的对冲操作可能会更为简便,满足部分套利和套保资金的需求,PTA企业也可以通过原油期货来一定程度上锁定PTA的成本,增加了可使用的金融工具,相关企业的操作将更加灵活多样。

2.原油与沥青

2017年我国沥青总产能达到了4400万吨/年,沥青产量只有2520万吨左右。产能过剩意味着多数时间沥青的价格主要决定因素偏向供应端。如果炼厂生产沥青利润可观,那么沥青供应将会增加,从而压制沥青价格。如果加工处于亏损,那么炼厂会很快调节装置,降低沥青生产量,从而提振沥青价格。此外,由于国内多数炼厂生产沥青的原料是马瑞之类的重油,以马瑞为例,用马瑞生产沥青的采收率高达50%-60%。这意味着在沥青生产成本当中,原料的价格是决定性因素。统计沥青期货上市以来数据得出,从2013年10月9日至2018年3月9日,沥青期货价格与Brent油价之间的相关系数高达0.95,呈现高度正相关,与上述推理完全符合。此外,通过计量模型计算,沥青与Brent油价的贝塔系数只要0.08,说明两者波动幅度存在差异,沥青的波动幅度小于原油的波动幅度。

沥青期货价格与BRUNT原油走势对比图
沥青期货价格与BRUNT原油走势对比图

基于高度正相关,但波动幅度却不尽相同,因此,沥青与原油可以构成很好的对冲策略。对于沥青与原油之间的套利,需要更多注重的沥青的加工利润,即做多沥青加工费(买沥青抛原油),或做空沥青加工费(买原油抛沥青)。比如,当需求不佳时,炼厂库存高企,市场预计沥青的加工利润走弱,那么则可以考虑买原油抛沥青,从而做空沥青的加工利润。2017年8月底之前,为了沥青现货将迎来需求旺季,炼厂和贸易商纷纷囤货,炼厂库存不断上升。但是由于环保因素的限制,下游需求没有释放,高库存及低需求令炼厂利润大幅下降。从期货盘面来看,8月底沥青1806合约从2920元/吨左右开始不断下跌,直到10月中旬的2530元/吨左右,跌幅高达13%。在此期间,Brent油价却从51美元上涨至58美元,涨幅高达12%。与此相反,如果下游需求强劲,炼厂库存紧张,那么则可以考虑做多沥青加工利润。

整体而言,由于沥青与油价保持高度正相关,国内原油期货上市之后,沥青与油价之间的套利是完全可行的。相比而言,国内沥青期货与国外原油期货之间的对冲还需考虑外汇因素。此外,相比统计套利而言,从基本面的逻辑构建原油与沥青的套利策略更为可行。

3.原油与橡胶

由于天然橡胶本质属于农产品,与工业品龙头原油之间并无直接关系。基于下游领域的总体相似,天然橡胶与合成橡胶(丁苯橡胶、顺丁橡胶等)之间在一定程度上存在替代关系,而合成橡胶上游是丁二烯、乙烯等烯烃,决定其成本的源头来自于石油或天然气。由于原油与合成橡胶之间产业链比较长,天然橡胶与 合成橡胶之间替代性相对弱,因而原油对天然橡胶价格的引导作用并不明显。

4.原油与甲醇

甲醇和原油之间更多地因下游产品而联系。目前甲醇制烯烃成为甲醇的主要消费市场,占到国内甲醇总消费量的45%,而烯烃的另一主要来源是油制,原油价格决定了油制烯烃的成本。一般认为,原油价格高于60-65美元/桶时,煤制烯烃的成本优势会显现,意味着甲醇的需求会相应增加,从而提振甲醇价格。同样道理,过低的油价会导致烯烃价格过低,煤制烯烃的生产积极性会受到影响,从而打压甲醇价格。

甲醇汽油、二甲醚掺烧液化气、MTBE调油及醇基燃料直接燃烧等都是甲醇作为燃料的主要应用。原油价格的波动也在一定程度上影响甲醇的消费,比如原油下跌,甲醇汽油的优势减弱,调油时MTBE的比例可能下调,天然气价格很可能受到原油带动走弱,则液化气的需求会受到影响,从而影响二甲醚的需求,因此一旦原油价格下跌,甲醇汽油、二甲醚和MTBE都可能受到拖累。而甲醇作为燃料,在天然气和液化气价格低迷时,也没有优势。相反,如果原油价格上涨到一定程度,醇基燃料的优势会体现,无论是作为油品或者燃料直接替代还是调油中用量增加,都会促进甲醇的消费,利多甲醇价格。

综合以上分析认为,原油和甲醇之间的直接联系并不紧密,但通过天然气和甲醇的下游消费领域,原油价格较大幅度的波动往往会传导至甲醇市场。

五.原油基本面的影响因素

原油被称为‘工业的血液’,不仅具有商品属性,同时具有独特的金融属性。国际金融市场稍有风吹草动,原油主产区地缘政治稍有变化,都会给原油价格带来显著影响。

1. 原油的供给
1. 原油的供给

原油供给主要来自欧佩克国家和非欧佩克国家,相关数据可以通过多个机构提供的数据整理获得,追重要的是国际能源署和美国能源部公布的供需数据。石油输出国的12个成员国大约占全球石油供给的40%。欧佩克(OPEC)的任务就是调节“原油市场的供需平衡”,进而影响原油价格。而非OPEC国家的产量始终处于最大化的状态,较难估算。

原油供应中,剩余产能和炼制瓶颈是另一个需要考虑的因素。OPEC的剩余产能是可以立即投入生产的原油产能,起到了一种“安全防护地带”的作用。OPEC的剩余产能极大地影响着投资者的情绪,特别是在剩余产能明显偏低的情况之下。

2. 原油的需求

在预测原油价格时,通常应从分析全球的供需平衡入手,我们首先看原油需求。经济增长是影响原油需求的主要因素,要对原油消费的增长作出规划,就要对消费国的国民生产总值作出预测。不同国家和地区的原油消费与GDP的增长比率不尽相同,发展中国家在经济增长中,单位经济活动的耗油水平较高。

3. 原油的库存

库存数据代表特定时期的变化,而非绝对的库存水平。这种变化就是预测的消费量与预测的产量(包括非OPEC国家和OPEC国家产量)的差额。在统计石油库存时,美国的商业库存是比较准确的,美国能源部下属的能源情报署(EIA)每周恩及时公布。

4. OPEC的政策

OPEC的政策变化可能是预测原油价格的关键因素。通常,油价长时间在一定的区间内波动,但当价格低于该区间的底部区域时,OPEC就会减产。OPEC减产的结果是原油价格会慢慢止跌并逐渐回升。所以,通常原油价格偏离底部区域的时间一般不会太长。

1973年至今,从欧佩克的政策实践来看,在很多时候,欧佩克的产量调整都会对油价波动产生直接影响。欧佩克阿拉伯产油国在1973年发动的石油禁运直接引发了第一次石油危机。1986年沙特发动的“价格战”在极短的时间内将国际油价拉低到10美元以下。

1999年3月,欧佩克与非欧佩克国家签署200. 4万桶/日减产协议引发该年油价持续上涨,并于2000年1月达到30美元的水平。

2000年3月,欧佩克确定22~28美元的“价格带”后通过连续4次的增产将国际油价保持在“价格带”内。

2001年,欧佩克通过3次减产成功地抑制了油价的下滑。2002年1月再次通过减产将价格拉回到九一事件之前的水平。

2008年,全球金融危机爆发后,欧佩克及时采取的减产行动,对于抑制油价的持续下跌起到了重要作用。

2010~2011中东地区局势动荡中,沙特等国的及时增产成功抑制了利比亚石油供应中断带来的国际油价快速上涨。由此可见,在很多时候,欧佩克都可以通过产量的调整对国际油价的波动施加影响。

5.地缘政治和突发事件

突发事件会迫使原油价格明显偏离正常区域,或者在该范围内进行调整。世界最主要的石油储藏大多地处政治敏感地区,其中包括伊朗、尼日利亚和委内瑞拉。一旦这些地区局势不安定并导致原油供应中断,那么原油价格将会立即飙升。

六.原油的属性和分类

原油通过一定的炼制加工流程可以生产各种原油产品,在社会经济发展中具有非常广泛的应用,是当前主要的能源来源。首先,由原油炼制生产的汽油、煤油、柴油、燃料油以及液化气是能源的主要供应者;其次,原油产品中的高分子合成材料是材料工业的重要支柱,除合成材料外,原油产品还提供了绝大多数的有机化工原料;此外,金属加工、各类机械毫无例外需要各类润滑材料及其他配套材料,消耗大量原油产品;原油产品还可以为农业提供氮肥等化工原料;建材工业、轻工、纺织工业也是原油产品的传统用户,新材料、新工艺、新产品的开发与推广,都离不开原油产品。一般情况下,原油的洲际运输用油轮,油轮的载重量从几万吨到几十万吨不等。陆上多用管道。短途运输有时也用铁路和公路。

根据不同的标准,原油可以进行以下分类:

按组成分类:石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油三类;石蜡基、环烷基和中间基原油是按照原油中烃类的成分来划分的。石蜡基原油含烷烃较多;环烷基原油含环烷烃、芳香烃较多;中间基原油介于前二者之间。

按硫含量分类:超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类;低硫和高硫是按照原油的含硫量来区分的。原油的含硫量是指原油中所含硫(硫化物或单质硫分)的百分比。硫对原油性质的影响很大,因为硫对管线有腐 蚀作用,对人体健康有害。一般来说,原油中的硫含量占比较小。根据含硫量的不同,可以将原油分为低硫原油、中硫原油和高硫原油。低硫原油的含硫量小于 0.5%,中硫原油的含硫量介于 0.5% 与 2.0% 之间,高硫原油的含硫量大于 2.0%。

北大西洋北海布伦特和尼尼安油田的原油是轻质低硫原油。中东原油大多是中质含硫原油,例如伊拉克的巴士拉轻油、阿联酋的迪拜原油、卡塔尔的卡塔尔海洋油等。我国的大庆原油是轻质低硫原油,胜利原油是中质含硫原油。

按相对密度分类:轻质原油、中质原油、重质原油三类。

七.国际原油市场

从下图可以看出,世界原油消费主要集中在亚太、北美和欧洲及欧亚地区,而世界原油生产区域主要集中在中东、北美和欧洲及欧亚地区。

根据《BP世界能源统计年鉴2017》,主要的石油生产国家有沙特12349千桶/日,俄罗斯11227千桶/日,美国12354千桶/日,伊朗4600千桶/日,中国3999千桶/日,加拿大4460千桶/日。
根据《BP世界能源统计年鉴2017》,主要的石油生产国家有沙特12349千桶/日,俄罗斯11227千桶/日,美国12354千桶/日,伊朗4600千桶/日,中国3999千桶/日,加拿大4460千桶/日。

根据《BP世界能源统计年鉴2017》,主要的石油生产国家有沙特12349千桶/日,俄罗斯11227千桶/日,美国12354千桶/日,伊朗4600千桶/日,中国3999千桶/日,加拿大4460千桶/日。

主要的石油消费国家有美国19631千桶/日,中国12381千桶/日,日本4037千桶/日,印度4489千桶/日,俄罗斯3203千桶/日,沙特3906千桶/日。

主要的石油消费国家有美国19631千桶/日,中国12381千桶/日,日本4037千桶/日,印度4489千桶/日,俄罗斯3203千桶/日,沙特3906千桶/日。

根据《BP世界能源统计年鉴2017》,国际石油主要进口国家/地 区为欧洲,美国和中国。国际石油主要出口国家/地区为中东和 俄罗斯及前苏联地区。具体进口量与出口量见下图。

根据《BP世界能源统计年鉴2017》,国际石油主要进口国家/地 区为欧洲,美国和中国。国际石油主要出口国家/地区为中东和 俄罗斯及前苏联地区。具体进口量与出口量见下图。

主要的跨国石油公司由埃克森-美孚(Exxon Mobil)、皇家壳牌(Royal Dutch Shell)、英国石油(BP)、道达尔(TOTAL)、雪佛龙(CHEVRON)、埃尼(Eni)等。

主要的跨国石油公司由埃克森-美孚(Exxon Mobil)、皇家壳牌(Royal Dutch Shell)、英国石油(BP)、道达尔(TOTAL)、雪佛龙(CHEVRON)、埃尼(Eni)等。

国际原油市场上重要的国际组织主要有石油输出国组织-欧佩克(简称OPEC)、国际能源署(简称IEA)。

欧佩克于1960年9月成立,目前共有13个成员国。欧佩克组织在 近年曾多次使得原油价格暴涨来抗衡美国等西方发达国家,为 平衡世界力量起到不可小觑的作用。 2015年OPEC的产量为180660万吨,占全球总量的41.4%,储量 为16990000万吨,占全球总量的70.9%。OPEC在国内也称“欧佩克”,总部设在奥地利首都维也纳。现 共有会员13个,成立初期的5个会员(伊朗、伊拉克、科威特、 沙特阿拉伯和委内瑞拉)是奠基会员,其他陆续加盟的8名会 员为:卡塔尔(1961年),利比亚(1962年),阿拉伯联合酋长国 (1967年),阿尔及利亚(1969年),尼日利亚(1971年), 厄瓜多尔(1973年加入,1992年退出,2007年重新加入),安 哥拉(2007年),加蓬(1975年加入,1995年退出,2016年重 新加入)。另外1个过往会员为:印度尼西亚(1962年加入, 2008年退出,2015年重新加入,2016年被暂停资格)。

国内原油期货怎么交易?一文带你看懂 | 期货聚焦

OPEC参考的一揽子原油包括12种原油,分别为:阿尔及利亚撒哈拉混合油、安哥拉的Girassol、厄瓜多尔Oriente原油、伊朗重油、巴士拉轻油、科威特出口原油、利比亚的Es Sider、尼日利亚邦尼轻油、卡塔尔马林、拉伯轻油、穆尔本原油和委内瑞拉的Merey。一揽子原油价格体系主要讲欧佩克的宗旨是,协调和统一各成员国的石油政策,并确定以最适宜的手段来维护它们各自和共同的利益。为使石油生产者与消费者的利益都得到保证,欧佩克实行石油生产配额制。为防止石油价格飚升,欧佩克可依据市场形势增加其石油产量;为阻止石油价格下滑,欧佩克则可依据市场形势减少其石油产量。

IEA是在1973年原油危机发生后,由经济合作与发展组织 (OECD)发起建立的,总部设在巴黎,有29个成员国(16个签 署国和13个加入国)。它的成员国共同控制着大量原油库存以 应付紧急情况,这些原油存储在美国、欧洲、日本和韩国。最 近几年IEA成员政府所控制原油战略储备已达13亿桶,此外还有 25亿桶商业原油储备,这些储备油可以满足成员国114天的原油 进口需求。由于IEA每天可以释放1200万桶原油,因此IEA的表 态对稳定原油市场,缓解油价上涨起到了积极的作用。IEA的消 费占全球的51.5%。 而且由于OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分,而IEA则拥 有大量的石油储备,他们能在短时期内改变市场供求格局,从而改变人们对石油价格走势的预期。

此外,中东地区局势动荡和美国对原油的影响也较为显著。

中东地区动荡对原油市场的影响大,主要是因为:首先,中东地区的原油储量巨大。沙特阿拉伯的原油储量高达 2660亿桶,占世界总储量的比例高达15.7%,其日均产量目前 约1200万桶。其次,伊拉克、伊朗和科威特的储量也分别高达 1431亿桶、1578亿桶和1015亿桶。 其次,该地区的原油产量和出口量也很大,全球各大原油消费 国对其依赖程度很高。据欧佩克2017年1月份月报的数据显示, 欧佩克成员中中东产油国的日均产量为2485万桶,占欧佩克产量的近77.7%,占世界总供应量的25.8%以上。 第三,该地区剩余产能很大,因此对油价调控能力很强。沙特阿 拉伯是目前拥有剩余生产能力最大的国家,拥有对世界市场进行 调控的能力,因此有人将沙特誉为“世界油市的中央银行”。正因为如此,中东产油国国内局势一旦发生动荡和出现社会动乱,对世界原油市场就会产生立竿见影的影响。例如2012年初欧盟宣布将对伊朗实施制裁,立即导致国际原油价格出现大幅飙升。再如,2011年利比亚战乱导致利比亚原来日产160万桶的原油供应一度几近停止,给世界油市带来冲击并导致油价飙升。为此,沙特迅速提高产量以弥补利比亚供应中断造成的空缺,对遏制世界油价进一步飙升起到了重要作用。

美国对原油市场影响大主要因为以下几个方面:一是美国原油消耗量十分庞大,2016年达到1963.1万桶/日即71.65亿桶/年,位居世界第一;二是美国进口量很大,日进口达945.0万桶,对全球原油市场的供需影响格局很强;三是美国综合国力强,有

能力且有需要通过各种方式影响油价,在世界能源政治中的地位举足轻重;四是北美近期的页岩气技术发展有望飞速增加美国本土能源供给,实现美国能源的自给自足,甚至到2020年取代沙特阿拉伯,成为能源生产及出口大国。

美国影响国际油价的方式有很多,包括但不局限于以下几个:

第一,美国建立了完善的战略储备和商业储备体系,以及库存数据的定期发布机制,同时依托国际能源署建立了战略储备的联合动用机制。

第二,美国建立了发达的能源金融市场体系,其石油期货价格成为了世界石油市场的风向标。

第三,美国有实力雄厚的跨国石油公司以及数量众多的中小石油公司,为石油产业的发展奠定了基础。

目前国际上有12家交易所推出了原油期货。 芝加哥商品交易所集团旗下纽约商业交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)为影响力最大的世界两大原油期货交易中心,其对应的WTI、布伦特两种原油期货也分别扮演着美国和欧洲基准原油合约的角色。

另外,迪拜商品交易所(DME)上市的阿曼(Oman)原油期货也是重要的原油期货基准合约。其他上市原油合约还有:印度大宗商品交易所(MCX)的WTI、布伦特原油;印度国家商品及衍生品交易所的布伦特原油;日本的东京工业品交易所(TOCOM)的中东原油; 莫斯科交易所(MOE)的布伦特原油;圣彼得堡国际商品交易所(SPIMEX)的乌拉尔(Urals)原油;新加坡商品期货交易所(SMX)的WTI原油;泰国期货交易所(TFEX)上市的布伦特原油;阿根廷的罗萨里奥期货交易所(ROFX)的WTI原油;南非的翰内斯堡证券易所(JSE)上市的原油期货等。

国际原油现货市场的参与者主要包括:原油出口商(例如卡塔尔国 家石油公司)、炼厂(例如中石油)、大型国际石油公司(例 如壳牌石油)、贸易商(例如摩科瑞)、银行(例如摩根士丹 利)等。 国际原油期货市场的参与者更为广泛,不仅包括以上提到的原油现 货市场参与者,还包括对冲基金、共同基金、保险公司、投资 银行、个人银行、散户投资者、以及成品油涉油企业,如航空 公司、船运公司等。

不同的原油在现货市场上确实有价差。首先是因为不同油种之 间的品质差别(比重、含硫量等指标)比较大,一般轻质低硫 的原油价格较高,重质高硫的原油价格较低。其次,同一油种 不同阶段开采出来的原油品质也会有差异。第三,由于供需情 况的变化也会导致价差的变化,比如专用某类原油的炼厂发生 火灾关闭,往往会导致该原油相对其他油种价格降低。第四, 同一种油在不同地区的价格也会不同,因此同一种油也会有地 域价差。 价差一般不会超过一定的范围,否则就可能存在套利空间。同 时由于经济利益驱动,开采商会减少低价油开采,买家增加低 价油的购买,逐渐将价差拉回合理区间。

八、国内原油市场

在我国,中石油、中石化及中海油旗下都有数家大的油气田。其中隶属中石油的为:大庆油田、长庆油田、新疆油田、辽河油田、吉林油田、塔里木油田等;隶属中石化的为:胜利油田、中原油田、河南油田等;隶属中海油的为:渤海油田。

2015年度原油产量方面,中石油集团、中石化集团、中海油占全国总产量分别为52%、19%和20%。

根据《BP世界能源统计年鉴2017》,截至2016年底,中国生产石油399.9万桶/天,占世界石油产量的4.3%,是世界第八大石油生产国;中国石油消费量为1238.1万桶/天,占世界消费量的12.8%,是世界第二大石油消费国。

根据国家统计局统计,2016年我国生产原油19771万吨,进口原油3.81 亿吨,出口294万吨,原油表观消费量5.56亿吨,对外依存度突破65%。我国原油进口主要来自中东产油国家,俄罗斯及前苏联地区,以及非洲产油国等国家和地区。据中国海关总署公布信息,2016年进口原油3.81亿吨,同比增长13.6%。原油进口国别占比2%以上的饼状图如下图:

2016年度中东地区原油进口占总进口量百分比(见附录2)近50%,是我国原油进口的最主要来源,因此上海能源交易中心(能源中心)在原油期货标的物的选取上,也是选择了我国从中东进口量最大的中质含硫原油。

2016年度中东地区原油进口占总进口量百分比(见附录2)近50%,是我国原油进口的最主要来源,因此上海能源交易中心(能源中心)在原油期货标的物的选取上,也是选择了我国从中东进口量最大的中质含硫原油。

我国石油储备体系包括政府储备、企业义务储备和商业储备三种模式,其中政府储备和企业义务储备属于国家战略储备,商业储备指企业储备中减去义务储备的部分。在管理模式上,采取了石油储备办公室-石油储备管理中心-储备基地的三级垂直管理模式。目前中国原油战略储备共三期规划。总体规划中,中国计划投资超过1000亿元,用三个五年完成三期共7000万立方米的战略储备。

个股期权是骗人的吗

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场外个股期权是属于证监会批准的业务,合法合规,也是投资者与券商签订合同协议的,券商是做市商。但是目前市场上也有很多机构在做自营盘的对赌模式,比如小资金几千或者名义金几十万也可以做的,不排除有对赌嫌疑,投资者要注意区分。

个股期权交易规则

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很多投资很在近年来都听过个股期权,但是对于大多数投资者来说,个股期权是一个有熟悉又陌生的金融衍生品,对于个股期权的交易规则更是知之甚少,今天去给大家吧《上海证券交易所股票期权试点交易规则》发布的30条规定总结一下。简要的说一下个股期权的交易规则。

让投资者了解一下什么是到底什么是个股期权?对中国的金融市场会有何影响?

证监会发布的《上海证券交易所股票期权试点交易规则》包括:股票期权交易场所和交易机构,证券期货机构的业务资格、投资者保护等五方面内容,指引了共34条,证券期货经营机构股票期权的要求等三方面内容。

范围为上证50、ETF期权 。

为什么证监会会选择上证50ETF作为试点,其原因在于上证50ETF全年成交额高,在流动性强。远高于香港ETF期权市场。什么是个股期权? 什么是个股期权,个股期权又称股票期权,是一种金融衍生品,和之前A股市场上风靡一时的权证类似。投资者可以看涨股票,这时只需支付较少的费用买入该标的证券的看涨期权,若股票在该个股期权到期日果然上涨,投资者既可以直接卖出该期权,也可以用较低的行权价购入股票,然后在二级市场卖出获取收益,(可随时交易)交易方式非常灵活。若该股票下跌,投资者则可放弃期权,只损失少量权利金。上证50ETF个股期权上市后的影响? 1.进一步提升A股的交易活跃程度,股票期权的参与者大多为机构投资者,企业大股东。这部分群体为套利交易的主要参与力量,想要寻找期权套利机会,就必须配置正股,所A股交易活跃度明显提升。

2.增加了一个新的对冲工具,大部分散户投资者在市场不景气的情况下,增加一种更为灵活多变的,保守的对冲工具,同时也是为大部分散户增加了一份保险。

个股期权交易规则 投资者参与期权交易门槛限制,个人不低于50万、机构不低于100万规则中对于个人投资者需要达到至少两点:(1)托管在券商的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金)合计不低于人民币50万元(2)有6个月以上交易经历并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历;或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历对于机构投资者需要达到至少两点要求:(1)托管在券商的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金)合计不低于人民币100万元(2)净资产不低于100万个股期权标的需满足那些条件?合约标的既可以为股票也可以为交易所交易基金(ETF),但需满足以下条件:(1)必须是融资融券标的证券;(2)股票上市时间不少于6个月;ETF成立时间不少于6个月(3)股票则需波动幅度不能太大:最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的三倍(4)需要近6个月的日均持股账户数不低于4000户(小盘股)期权合约到期日:到期月份的第四个星期三,若为节假日、休市日则顺延至下一个交易日。期权合约交易时间:交易日9:15-9:25(开盘集合竞价)、9:30-11:30、13:00-15:00(14:57-15:00为收盘集合竞价时间)委托期权指令包括内容:(1)合约账户号码;(2)合约交易代码;(3)买卖类型(包括买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓以及备兑平仓等)(4)委托数量(5)委托类型与价格(包括普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托等)交易单位及数量限制申报数量为1张或者其整数倍,限价申报的单笔申报最大数量为10张,市价申报的单笔申报最大数量为5张。期权合约涨跌停幅度限制认购期权最大涨幅=max{合约标的前收盘价×0.5%,min [(2×合约标的前收盘价-行权价格),合约标的前收盘价]×10%}认购期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10%认沽期权最大涨幅=max{行权价格×0.5%,min [(2×行权价格-合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%}认沽期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10%成交规则: 不管集合还是连续竞价都按照价格优先、时间优先的规则撮合。连续竞价时段:以平仓优先、时间优先原则撮合。何为平仓优先呢?就是以涨停价格进行的申报,买入平仓(含备兑平仓)申报优先于于开仓申报;以跌停价格进行的申报,卖出平仓申报优先于卖出开仓申报。期权非T+0交易,只有行权不行权:当日买入的期权合约,当日可以行权。当日行权申报指令,当日有效,当日可以撤销。委托类型详解:普通限价申报:指按限定的价格或低于限定的价格申报买入卖出期权合约。申报当日有效,未成交部分可以撤销。市价剩余转限价申报:按市场可执行的最优价格买卖期权合约,未成交部分按本方申报最新成交价格转为普通限价申报;如该申报无成交的,按本方最优报价转为限价申报;如无本方申报的,该申报撤销。市价剩余撤销申报:按市场可执行的最优价格买卖期权合约,未成交部分自动撤销。全额即时限价申报:按限定的价格或者优于限定的价格买卖期权合约,所申报的数量如不能立即全部成交则自动全部撤销。全额即时市价申报:按市场可执行的最优价格买卖期权合约,所申报的数量如不能立即全部成交则自动全部撤销。

市场类型:

场内个股期权市场与场外个股期权市场

以下是给大家总结的个股期权的交易规则,希望对投资带来一定的帮助。

股指期货还是股指期权?下一个资本盛宴

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资本对于机会的追逐,就像老鼠对大米一样,有着原始的割不断的感情。金融衍生品交易所还在筹备,市场已经开始了对首批交易产品的猜测。

 

 

股指期货还是股指期权

根据我们的了解和推测,首批推出的产品应该是股指期货,对于股指期权,还需要一段时间之后才有可能推出。

上海期交所的一位研究人士告诉记者。

如果从市场影响力和市场风险的角度考虑,应首先发展股指期权;如果从操作风险方面考虑,首先发展的应是股指期货。深圳交易所研究中心研究员于延超认为。于刚刚完成了一份题为《我国发展股票指数期权问题研究——必要性、可行性与路径选择研究》的报告。

国际期货期权市场的统计数据显示,金融衍生品是期货期权市场的活跃分子,在2002年,全球股市处于下跌状态,交易所的金融衍生产品成交量却大幅增长,合约增长率达到39%;而在金融衍生品中,利率期货和股指期权又是交易的“大头”。2004年,在交易量排前20名的衍生产品合约中有5个是期权合约,其交易量超过了其余衍生品合约的交易量总和。2005年,利率期权和股指期权的成交量更在全球领先。

在全球范围内,交易所为了抢占市场的制高点,提高其在国际资本市场中的地位,使大量的国际游资流到自己的交易所,同时使自己在价格的形成机制中有更大的发言权,不断推出股指期权等金融衍生产品。2003年,亚太地区股指类衍生产品的增长率都超过20%,印度国家证券交易所与台湾期货交易所股指类衍生产品的成长率分别达到508%与289%。

众多专业人士一致认同的是,在所有的金融衍生品中,股指期权被认为是最可能先行突破的期权产品。

三隆期货北京首席分析师、企业投资部总经理张鸿儒认为,在可选的金融期权产品中,股指期权是比较符合中国目前资本市场和监管体制的优先可选产品,而国际期货期权市场风行的利率期权,在中国问世的可能性被排到了最后。

于延超认为,从国际交易所金融衍生品的经验来看,在推出产品时,多数以股指期货为突破口,随后再推出股指期权。股指期货、股指期权的信用风险、流动性风险差别不大。股指期权的操作性风险远高于股指期货,但其市场风险总体要小于股指期货。

股指期货和股指期权没有必然联系,但相对而言,股指期货的设计和操作要简单一些。于延超认为。

现阶段对于商品期权,比如农产品、金属和能源的期权,还正在酝酿之中,而金融期权交易量大,影响面更大,要想尽快推出,还是比较难的。张鸿儒认为。他认为金融期权应该后于商品期权推出。

推出要循序渐进

虽然如此,金融期权产品的问世,依然需要循序渐进。

国务院发展研究中心期货证券研究室主任廖英敏认为,期权产品相对来说风险较小,对于期货市场来说,是一种再保险的产品,但交易程序和规则也比期货市场要复杂。因此,前期对市场以及投资者的普及和培训是非常重要的。

所幸的是,证交所已经先行推出了权证,而权证其实就相当于证券现货市场的一只股票的期权,这为金融期权交易产品的推出以及市场对交易方式的认知,打下了一定的基础。廖英敏女士表示。

于延超认为,就金融期权产品的设计而言,应该先推股指期权,然后再根据市场以及个股的情况,逐步推出个股期权。他认为,股指期权是现金交割、欧式合约,其对冲的是股票市场的系统风险。此外,我国股票市场流通股规模小,缺少作为个股期权标的的蓝筹大盘股;而对于监管体系来说,个股期权的推出,需要对个股有一个动态的监管和跟踪体系,这显然是在目前的条件下难以做到的。

廖英敏也认为,在产品的推出节奏上,一定要循序渐进,先推一两个产品,试行一段时间之后,再考虑推出其他产品,同时在这个过程中逐步完善和提高监管体系。

期权产品如果管理得好,对期货市场降低风险是有帮助的。廖英敏认为。

张鸿儒则认为,要让金融衍生品市场繁荣起来,还面临很大挑战。一方面是整个期货期权市场信用体系的重建;另一方面,市场缺乏真正有实力的‘做市商’,缺少推动运转的轮子。

转战个股期权 “现货”借道资管变相降门槛?

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转战个股期权 “现货”借道资管变相降门槛?

陈齐乐

历时一年多的清理整顿各类交易场所“回头看”在关停、出清部分非法交易场所的同时,也把不愿放弃高利诱惑的现货从业者推向各个场外交易领域。继文化艺术品、国际期货、外汇之后,自2018年1月下旬以来,个股场外期权交易又成为“现货大军”的“新宠”。

据了解,在目前监管要求之下,个股场外期权交易仅在部分试点券商与机构之间开展。个人投资者如欲参与上述业务,必须借道私募基金等机构渠道,因此个人投资者必须满足投资者适当性要求。

而与监管要求形成对照的是,目前在各大微信招商群中遍地开花的个股场外期权交易对个人投资者无任何门槛要求。一位从业者直言,他们只是“租借私募基金和资管牌照”,为个人投资者参与个股期权交易“降低门槛”。

值得注意的是,由于所有签约及入金均通过手机APP操作完成,且资金不会进入私募或资管专项账户,因此交易真实性令人怀疑。一位从业者在谈及竞争对手的业务时向《中国经营报》记者表示,“(他们)使用的还是原来现货吃头寸对赌那一套”。

成本畸高

“风险有限,收益无限”“无爆仓风险,不需追加本金”“新兴市场,合法合规”……自2018年1月下旬以来,越来越多类似上面关于“个股场外期权”的推广信息出现在现货招商微信群中。

一位业务员兴致勃勃地向《中国经营报》记者介绍,假使你要购入名义本金(合约价值)10万元的股票,利用个股场外期权,最低只要4%,即4000元人民币的权利金你就能买入。如果股票上涨10%,那么你就能盈利6000元;如果股票下跌10%,那么你可以选择不行权,损失也就只有4000元权利金。“A股有了场外期权,就不再受行情涨跌限制,只要选对方向就能盈利,”她说。

虽然这位业务员声称权利金比例最低可至4%,但记者使用其提供的询价软件查询多只股票,发现权利金普遍在7%以上。这款名为“看涨赢”的APP显示,行权周期1个月的中国平安(69.320, 1.44, 2.12%)(601318.SH)权利金比例为8.54%;2个月为10.96%;3个月为13.08%;6个月则高达17.43%;同时,与之相似,格力电器(51.870, 0.24, 0.46%)(000651.SZ)在对应行权周期下的权利金比例分别为9.21%、11.93%、14.21%与18.79%;招商银行(30.040, -0.11, -0.36%)(600036.SH)则为8.56%、10.91%、12.94%与17.10%。

常识告诉我们,交易领域风险与收益永远是匹配的。业内人士指出,按照期权定价模型,权利金比例代表的期权价格由包括波动率、剩余时间、无风险利率及合约实值五个因素决定。期权价格必须能够覆盖机构的对冲成本。而上述权利金比例显著高于合理价格,如果投资者盈利,那么高行权成本将稀释收益;即使投资人放弃行权,其对冲成本也高于公开市场。

事实上,高定价的背后是层层居间商克扣的佣金返还。APP“看涨赢”的一位招商人士表示,如果成为该APP的代理,可以享受客户名义本金1.5%至1.8%的佣金返还,如果成为“运营中心”,则最高可以获得名义本金2%的佣金返还。这即是说,如果投资人入金10万元,权利金比例为10%,那么其名义本金将达到100万元,居间商可以立刻获得1.5万元至2万元不等的佣金。

合规待解

除畸高的交易成本外,上述业务的合规性亦令人怀疑。记者曾就个人投资者是否可以直接参与个股场外期权业务致电监管层,得到了否定的答复。证监会热线12386在回复中称,“根据期货业协会于2017年9月27日发布的《关于加强风险管理公司场外衍生品业务适当性管理的通知》,风险管理公司不得与自然人客户开展场外衍生品交易业务,未从公开渠道查询到禁止证券公司与自然人客户开展场外衍生品交易的规范性文件。不过,私募基金参与个股场外期权交易符合《股票期权交易试点管理办法》等法律法规”。

这即意味着,个人投资者能且只能通过私募基金等机构渠道间接参与个股场外期权交易。而要借助机构渠道,则必须满足对应产品的投资者适当性要求。然而,当记者询问多位发布个股场外期权业务推广信息的业务员,他们均表示无需提供资产或收入证明。

一位自称是“永盈投资公司”的业务员告诉记者,永盈公司是“散户和券商之间的通道,通过永盈这个第三方平台不需要提供任何资产和收入证明”,“由于个股期权市场门槛较高,永盈作为四大券商的合作伙伴,旨在帮助散户进入个股期权市场”,“通过我们做个股期权与在券商机构里面开户是一样的”。

记者因此向其询问与哪些券商存有合作关系,及资金去向事宜。这位业务员向记者展示了一份名为“中信证券(18.420, 0.55, 3.08%)股份有限公司-杭州永馨投资管理有限公司股票收益互换账户开户协议”的盖章文件,文件签订日期为2017年7月3日。但是,她同时宣称,投资人入金并不会进入私募基金等专项账户,而是“进入券商的账户”。不过,至于具体是哪个券商账户,这位业务员表示要投资人开户后选择。

有意思的是,为证明与中信证券交易业务的真实性,她同时还向记者展示了一份名为“股票收益互换交易确认书”的文件。该文件显示,甲乙双方于2017年9月29日就“北京城建(12.000, 0.27, 2.30%)(600266.SH)”达成了收益互换交易,交易到期日为2017年10月27日,为期四周。乙方向甲方支付了名义本金5.59%的固定收益(非年化)。这即是说,到了2017年10月27日,如果北京城建涨幅超过5.59%,该交易就将结算正向浮动收益,中信证券需向杭州永馨进行支付;如果涨幅不及5.59%或下跌,则甲乙双方均无需向对方支付任何金额。而根据上述业务人员提供的永盈投资网站询价器,行权周期4周的北京城建权利金比例为10.33%,几乎是中信证券报价的2倍。

记者咨询的多家提供场外个股期权服务的第三方平台,均宣称与大型券商存有合作关系。而实际上,所谓的“合作关系”不过是持牌基金公司与券商之间订立了证券期货市场场外衍生品交易协议。上述“看涨赢”APP的一位招商人士也向记者提供了一份文件。在这份名为“创智佳瑞1号”的协议中,九州证券股份有限公司与深圳创智中投基金管理有限公司互为交易对手方。值得注意的是,签署衍生品交易协议的持牌机构并非第三方平台主体。上述“看涨赢”招商人士称平台是为基金公司母公司,然而这一说法并未反映在股权关系中。

事实上,像中信证券与杭州永馨那样订立股票收益互换协议的则不多见。所谓股票收益互换,如上文所述,是客户与券商约定,在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换,是一种权益衍生工具。而在2015年11月,证监会下发《关于规范证券期货经营机构涉嫌配资的私募资管产品相关工作的通知》,要求各家券商不得通过场外业务向客户融出资金,供客户交易A股、新三板及挂牌公司股票,全面叫停了该业务。

对此,九州证券称,其各项业务均严格根据监管要求合法合规开展,并有完备的客户适当性管理规定。与公司进行场外交易的对手方均符合监管和公司内部适当性规定。每一笔交易会向中国证券业协会进行备案并报送相关数据。对于市场上各类组织或个人借九州证券的名义进行非法证券活动的,我公司将密切关注,并及时向监管部门举报。

责任编辑:关海丰

彭博:期权交易显示人民币或将迎来新一轮升势

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人民币(6.3422, -0.0068, -0.11%)期权交易员可能正在发出信号,停步于两年半最高水平附近的人民币势将进一步上涨。美元/离岸人民币隐含波动率已降至低于实际波动率的水平,这一罕见情况或许预示着人民币即将迎来新一轮升势。

二元期权平台Binary.com推出首次代币发行ICO项目

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二元期权平台Binary.com推出首次代币发行ICO项目.jpeg
 
二元期权交易平台Binary.com最近推出了一项新的首次代币发行(ICO)。该平台是首批向全球交易者提供在线二元期权交易的公司之一。尽管ICO是新项目,但Binary.com平台已经存在数年。
 
通过参与ICO项目,交易者可以享受代币持有人权利,有权获得多种收入,相当于股东获得股息,或将代币转换成普通股。
 
ICO活动将持续到2017年12月25日。所有交易都将通过一个用户友好的平台进行。交易者如果希望参与ICO,则需要开立一个Binary.com的真实账户。
 
ICO的运行模式是什么?
 
推出ICO后,交易者可以购买Binary.com代币并参与分配平台产生的收入。
 
首先是购买Binary.com在ICO期间向交易者发行的代币。之后交易者将享受代币持有人的专属权利,此时交易者有两种选择:收到股息或将所有代币转换成普通股。

怎么分清二元期权和外汇交易

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二元期权的交易模式在近段时间被很多从事金融投资交易的新手认为是一种非常简单且容易操作的投资模式,就在之前有很多在外汇市场交易不少时间的投资者也想要在二元期权市场试水一番。

因为二元期权就是外汇交易的简化,判断在未来的一段时间是外汇货币对价格涨还是跌,有点类似一样押注大小,而当自己判断正确时就可以获得盈利,这就省去了在其他金融投资领域进行综合分析的麻烦,而且二元期权可以在自己控制的范围之内选择时间周期进行押大押小,就是因为这样种种便利性和操作的简单性,使得有不少客户详细咨询我司是否可以给出二元期权的投资建议,并且二元期权也是外汇期货作为主要的标的物进行判断的。

怎么分清二元期权和外汇交易

为此我司专门去了解了一下二元期权的运行模式,我司发现现在开始二元期权的外汇平台都是位于塞浦路斯或者是塞班群岛一些地区的监管机构,还有不少平台商在之前市场中都有不少的劣迹,而最近我国的证监会下文规定二元期权交易的方式定义为非法的赌博行为,开始实行严厉的打击,而国际上英国金融行为监管局监管下的外汇平台和美国监管下的平台都是不允许平台上推出二元期权的交易模式,二元期权从本质上来说是一种对赌的行为,但是它和外汇市场中的做市商模式又有很大的不同,做市商模式属于收到国际上广大投资者认为是合理的投资交易模式,而二元期权就属于博彩赌博公司性质的一个变形,这种方式并不是以收取手续费和点差的方式来进行获利,而是以客户交易时进行大量抽水取得获利或者加大客户亏损概率.

一般来说投资者投资100美金进行押大押小,很多当判断错误时投资者亏损100美金,而当客户判断正确是获得85美金,这比所有的赌场押大小而要具有博彩的不公平性,并且这些平台给你规定每次交易的最大资金额度,这就在更大的程度上扼杀了您获得盈利的可能,所以投资者必须十二分谨慎的选择二元期权性质的交易商

二元期权锤子信号概率 必学绝招

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二元期权锤子信号概率 必学绝招

二元期权K线中最明显和最容易理解的信号,我相信每个人都遇到并使用了锤子信号。但是,我们有时会在信号中使用锤子,发现不符合上述条件,会觉得钱进了口袋,有了损失,就会引起锤子对信号的不信任。事实上,这并不是锤子信号不准确,而是我们看不到操作时发生的位置损失。金盛期权导师分析讲解什么样的锤子信号不准确?

看位置

吊锤的选择,最好是在布林线轨道的位置,在冲击汇率短差的代表,但走出这个参考压力在现场前面然后交易。如果汇率不在轨道上,前面没有压力,你很兴奋去交易,这可能是交易失败了。

看趋势

交易是要利用交易,如果你不按照惯例去柜台交易,那么结果就不言而喻了。观察整个趋势,发现当汇率继续上升时,你应该小心,当你有一把锤子。反向交易将是一种损失,我们应该耐心观察,仔细核实,等等趋势的下落,等待交易的机会。

密集

当K和均线挤在一个集团中时,还要避免锤子暂停交易,目前情况不明朗,汇率正试图突破压力,需要特别注意,不太确定,不建议交易。

ESMA“重拳出击”打破传统监管规则 二元期权迎来最严厉监管

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近期,ESMA推出了新的监管政策,并在周二更新了向散户投资者出售差价合约(CFDs)、二元期权和其他投机性产品规则的声明。

周二(1月23日),欧洲证券和市场管理局(ESMA)发布了一份声明,更新了关于向散户投资者出售差价合约(CFDs)、二元期权和其它投机性产品方面的规则。ESMA一直对这些方面的规定有所担忧,并且进行了持续的监测和监管。一些部门也采取了全国性的措施,限制向散户投资者提供这些产品。

虽然采取了以上措施,但ESMA仍然担心投资者的风险没有得到充分的规避。ESMA在2017年6月发布的声明中表示,正在考虑使用欧盟金融工具市场法规(MiFIR)第40条下的产品干预规则,旨在降低投资者保护方面的风险。具体来看,ESMA正在考虑采取以下措施:

1、禁止向散户投资者营销、分销或者出售二元期权;

2、限制向散户投资者营销、分销或者出售差价合约,包括即期外汇。

此外,以下差价合约方面的限制措施正在审核中:

· 不同金融工具的杠杆限制在5:1至30:1不等,杠杆随标的资产的波动性变化而发生改变;

· 强行平仓规则;

· 负平衡保护规则,提供限制客户损失的担保;

· 执行标准化的风险警示。

欧洲证券及市场管理局在2018年1月就该事宜向公众进行咨询,欧盟金融工具市场法规(MiFIR)第40条下的任何产品干预规则初始有效期为三个月,并且可以延长。

大白话说二元期权

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期权,作为现代金融衍生品的代表产品,越来越多的被提及,然而关于它的诸多金融术语,似乎高深莫测,让人望而生畏。

事实上,期权并不是只有专业人士通过长时间的学习才能获得的交易特权,它的本质只是一张保单而已,一点都不复杂。

我国的证券市场发展得略微偏保守,股民原来只能单方面做多,现在知道了融券做空,也知道了期货市场有多有空,不少人抱怨股指期货的做空机制把股市弄惨了。

有个笑话说:以前只知道股票跌会亏钱,股票能做空了,股票涨了也可能亏钱。现在好了,出了个股期权,股票价格不动也可能亏钱。为啥股票价格不动也会亏钱呢?

在我国的期权正式推出的当下,我们除了能做多做空,利用期权,我们还多了两种交易方向(后文慢慢解释),当然,都有可能产生收益和亏损。

先解释一下期权的含义

小王买了一支股票A,以10元的价格买入的。心里惴惴不安,一直担心股票价格会下跌,如果股票的价格也能买保险该多好啊!

有需求就会有市场嘛,立马有人会来满足需求,小李这个时候突然冒出来,拍着胸脯给你写了张保证书,三个月后,无论股票下跌到何等惨烈的程度,我都愿意以8元的价格买你现在手上的股票,骗人是小狗。拉钩上吊,一百年不许变。

白纸黑字,签字画押,天荒地老,永不反悔。其实也不用天荒地老的,三个月后就执行协议了。

小李真是个好人啊~~~

嗯,人是不错,但每张保证书都收取3元费用……刚刚被融化的心,又结上了一层冰。

三个月后,小王股票价格一如往常,和小王的预期背道而驰,跌到了只剩1元,小李只能含泪按照事先签订的合约,以8元的价格去买了小王持有的股票。机智的小王在定合同的一瞬间,就锁定了最大的损失额度。

那如果三个月后,小王的股票涨到100元呢?

小李当然舔着脸上门来收股票咯,然而小王一脸迷茫,什么8块钱?我认识你吗?

人与人之间的信任到哪里去了?!

原来当初的协议里白纸黑字写的是,小李愿意以8元的价格收购小王的股票,但只是小李你应该买而已,协议里没有标明,小王一定要卖给你。小王有权力不卖给你。

而且该合同并没有一式两份,只是签完后给小王单方面保存而已。当股票上涨到100元的时候,机智的小王默默得撕掉了这张纸,深藏功与名。

是的,小王用3元服务费买来的是权利,纯纯的权利,没有任何义务。唯一的义务是支付3元的费用,当场就履行了,而权利则是未来的。未来的货物叫期货,未来的权利叫期权。这张保证书,就是看跌期权,小李是写这张保证书的人,我们称为写期权,他就是期权的卖出方,他把这种小纸条以3元的价格卖给了小王。

小王就是这种保证书的买方。

约定好的8元的价格,就是期权的执行价,而三个月,约定的日子就是期权的到期日。小王来主动找小李履行合约,就是期权的“行权”。

而那个3元的人品费,叫做“期权费”。

其实小李也没亏,白拿三个大洋,咱不去看股票的价格就成!

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故事继续,小王一如既往的一关注哪支股票,哪只股票就下跌,就算牛市里,也能成功得满仓踏空。他反复端详着自己的特异功能,心生一计——我做空!

机智的小王做空了股票后,照样成天心里惴惴不安,万一这次股票上涨了呢?我的人品向来很无解,怎么破?

小李又凑了过来,贴心为你服务。小王做空的时候,股票是20元,他害怕股票上涨。那么小李写下了一份和上次相似的保证书:

三个月后,就算这股票涨到天上去,我也以22元的价格卖给你这只股票。骗人是小狗,拉钩上吊,一百年不许变。

白纸黑字,签字画押,天荒地老,永不反悔。其实也不用天荒地老的,三个月后就执行协议了。

小李真是个好人啊~~~

人依旧 还是那么好,这好人品依旧值3元。小王支付了3元,把保证书揣进了裤腰带,静静得等股票崩溃。

小王的特异功能果然发挥了奇效,这支股票又下跌到了只剩1元。小王的做空大计,大获成功,有特异功能就是牛,正打算拍摄一部股灾侠,进军好莱坞。

这次小李对小王其人,有了更加进一步的认识,不需要舔着脸去也知道小王肯定笑呵呵得把保证书给撕掉了。

没关系嘛,反正3元大洋三个月前就已经入账了。大家又装做谁都不认识谁。

那如果股票上涨到100元了呢?小王做多失败,做空也失败,好在他有小李的保证书 啊,小李必须以22元的价格卖给他,把做空需要支付的股票给填上。

一共只损失了2元的价差,还算OK。这期要拍的题目改成爆仓侠好了。

这张保证书,称为看涨期权。小王依旧是期权的买方,小李依旧是期权的卖方。

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小王和小李的交易做得挺不错,在一次做空交易中,小王一如往常向小李买了看涨期权。但这次捉急的小王,忘记做空股票了。

换句话手,他股票账户上没有任何操作,手上捏了一份小李的保证书。

小王发现有奇效,捏着这份保证书(随时能撕掉的保证书),股票下跌到何等惨烈的地步我只要撕掉就可以了,而股票一旦上涨,我就要求行权,找小李算账。

这就是看涨期权一词的字面意思,不做对冲,仅投机的投资者拿着这张保证书是来做看涨的投机交易的。最大损失,一开始就确定了,而盈利的可能性,则是无穷的。

这张图的横轴是价格的变化,纵轴是买入看涨期权的损失或者盈利。这里的执行价是400,价格在400的时候,我们亏损期权费450元。但这是小王的最大损失了,跌到0元也只亏450美元。上涨的话,则前途无限。涨得越多,赚得越多。

看跌期权也有类似的价格-损益图:

这里我们还是假设价格是400,然后价格不动小王亏损400美元,涨到天上去也是亏400,但跌得越多,我们就赚得越多。但做空逼近是有上限的,最多跌到0。

对于小李,期权的卖方而言,收益是一开始收取的期权费,而可能的损失来自于他拍过的胸脯,也就是他的承诺。

写一家看涨期权的保证书,收益是450美元,但如果股票大涨,就要赔给人家很多银子啦。

写一张看跌期权的保证书,收益450美元收好,但如果下跌得厉害,就要惨咯。

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小王因为做了高大上的期权交易,一直在外面瞎吹,说自己做的交易如何如何如何高大上,这下可让土豪张心里感到不痛快了。

土豪张心想,小王成天得瑟个什么玩意,我也要买。好像还有两种,一个看涨期权,一个看跌期权。吩咐他的手下,统统给我买一份回来。见到就买,别管是什么,有钱就是这样任性!

土豪张同时买了看涨和看跌期权,得意洋洋得看着小张,嘲笑他只买得起一种。虽然土豪张完全不知道这是干什么用的。

那土豪张的期权组合会起到什么作用呢?如果价格大涨,则土豪张的看跌期权作废,但看涨期权赚了大钱。如果价格大跌,则土豪张的看涨期权作废,看跌期权大赚。

咦?土豪张怎么大涨大跌都赚大钱呢?

那要是价格不动呢?那两张期权就都做废了,也不至于倾家荡产嘛……

是的,只要价格剧烈变化,这个组合就赚钱,而价格变化比较小的话,这个组合就会亏钱,但亏钱的数额是有限的。

这个组合,叫做“唯恐天下不乱”。

而卖给土豪张的那个小李,对,就是人品值3元钱的那个小李,作为土豪张的交易对手,收益和损失完全相反:

价格如果不怎么变化,则收好两张期权费,如果价格剧烈变化,就要赔钱出来了。

这个组合,叫做“维稳第一,没有之一”。

到这里,我们就明白了,除了看涨看跌之外的另外两种交易方向:

唯恐天下不乱,大名叫做:“做多波动率”。

维稳第一的组合,大名叫做:“做空波动率”。

四种交易方向:做多价格,做空价格,做多波动率,做空波动率。这就是金融衍生品给我们带来的便利,我们可以更好得管理风险。金融的本质就是管理风险。(参考:金融是一群不事生产的人,对社会毫无贡献的人,互相对赌的零和游戏?)

自从发展出的花样名目非常繁复,各种花式交易策略层出不穷。

比如这种:

通过一种期权组合,得出这样的收益图,属于“维稳第一”式样的做空波动率策略,但我不担心价格下跌。价格下跌,我不亏钱。除非价格大涨我才可能亏钱。这策略就是打心眼里看不起这只股票,觉得他绝对不会大涨,但多半死期沉沉的,大跌估计也难。但真有大波动,我猜测肯定是更加烂了,会大跌,打死不信它会变好。

对,这种策略就是深深的鄙视策略。不叫看多,也不叫看空,叫看烂泥扶不上墙。

直接做空,要慢慢等崩盘,有时候真的很慢,而且只能吃一次。对于死气沉沉的,没希望的东西,但暂时又死不掉的,这样的期权组合策略能每次都吃到肉。

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那二元期权是什么鬼?

所谓的二元期权不是小李的人品从三元跌价到二元了,而是指只能有两种结果的特殊期权,是奇异期权的一种。

所谓奇异,意思就是这家伙是怪胎。(真正的二元期权是大家自愿互相交换风险的工具,不是中国特色的二元期权)

二元期权如果是在可靠的交易所的话,也不建议大家买,因为太小众了,除非你有成熟的策略。而中国特色的二元期权,坚决不能碰。

中国特色的二元期权是只能做期权的买方,不能做卖方的。

典型的中国特色的二元期权,对赌一个小时后黄金或外汇的价格是涨是跌。

你先扔100美元下去,如果赌上涨,赌对了,你赚85美元,共185美元。

如果赌错了呢?你100美元就没了。

瞎猜的胜率是50%的话,我们每次赚85,亏100,妥妥得输钱。除非你能预测1个时候后价格的涨跌。如果你能的话,直接做交易就能发财。

一个小时,不知道有谁有特异功能能赌对(你需要胜率大概在55%以上才能不亏钱)。反正我知道的合理分析,都是不可能的。

嗯,中国特色总是能创造奇迹的。

现在中国特色的二元期权开始猜1分钟后是涨是跌。

还不够给力吗?

对!我们是中国特色,没有不可能。

笔者在今年的金融博览会上亲眼看到了最牛逼的”金融创新“,赌一分钟后外汇的价格最后一位是奇数还是偶数。

笔者被深深得震惊了,这不就是拿外汇的汇率做个赌博用的随机数字嘛~~赌大小,赌单双,想赌什么都成。

在被雷得外焦里嫩之后,笔者花了好长一段时间确认看到的是事实,而非做梦之后,略微一思索,发现整件事情还是很合理的。

长期以来,黑平台其实也很苦逼。

聪明的套利者(又是他们哟~~)在各种凌虐着黑平台,不说铁汇的那种傻乎乎的套利漏洞,不赠金的黑平台,日子也不好过。(是近两年,刚来中国那会儿还是很舒服的)

因为是黑平台,挂单不提交给市场,所以非农夜一定有大价格波动的情况下,在没有期权作为工具的前提下,我们可以同时挂多单的委托单,和空单的委托单。

因为黑平台在价格波动到委托单位置总是会成交(对赌的程序只是简单判断价格有没有穿过委托价格,如果穿过就成交,但真实的价格是离散的而非连续的,故而失真),这样非农夜就可以”屠宰“黑平台了。

黑平台也不是傻子啊,关键时刻总会卡住,但这就赶走了大量普通交易者。

卡是吧…………有时候因为软件的限制,报价卡,交易没卡。而成交的价格不是市场价格(因为没有啊),是黑平台的报价,所以我们开一个正常的平台,就能看到资产现在的真实市场价格,黑平台卡的时候,按照未来正常的点位杀进去,简直就是先知。

而因为软件配置的困难,有些特殊时刻,总会有卡顿,IT不给力的,没专门运维团队的小黑平台,问题更加突出。

被黑得一把鼻涕一把泪的黑平台,遭遇黑吃黑之后痛下决心,要做赌场就干脆做得更加彻底一点。二元期权平台顺势而生。

第一个拿二元期权做赌博平台的人还是颇费苦心的,亏他能找出这么冷门的金融衍生品。用二元期权当黑平台,就高枕无忧了。

价格波动得再大也和我无关,我只要坐拥没人能一直猜对1分钟价格的涨跌就稳赚不赔,尾数单双就更妙啦,鬼才知道。

而需求端,他们也过滤出他们真实的目标客户,他们真实的目标客户本来就是赌徒(最讨厌投机套利者啦!)。因为中国大陆地区法律禁止赌博,所以就拿金融做外衣,做起了赌博生意。

有赌博的需求,有赌博的供应,没有赌博的法律环境,就绕个圈子嘛。

多合理,你只要别把它当金融,一切就又都合理了。

堂而皇之的,网络赌场,中国特色的二元期权,就是如此。你问我命运如何?和财政部的彩票抢夺网络博彩市场?你说你的本金还可能要得回来吗?且不说你在概率上肯定会输得很惨。

就是这样的网络赌场,堂而皇之的,在上海展览中心,官方举办的金融博览会上,占据着半壁江山。看着普通投资者被夸张的宣传吸引着,笔者唯有感叹,生活比剧本什么的,刺激多了。

配合要求,不能说脏话,发图一张总可以吧。

本金一样,为什么二元期权投资者赚更多?

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现在,大家的经济条件变得越来越好,有了越来越多的闲置资金,但是现阶段国内通货膨胀一直没有停过,钱变得越来越不值钱,不少人已经不满足把钱单单放在银行了。

互联金融行业的低门槛、灵活的收益等吸引着不少人的加入,人们对理财的认识越来越多,接受度也越来越广。各类项目都有投资者们进行理财,大家本金差不多,但是出来的钱却不一样了。为什么呢?这是什么造成的呢?

好的投资项目能决定着我们理财的成败。选择投资二元期权理财的朋友们,往往都是市场中的赢家。

二元期权不仅是涨跌双向盈利的投资项目,交易无缝对接国际资产大盘,无手续费用,无杠杆保证金。只需买对资产价格的涨跌变化方向,收益到账。

每一笔交易能够预知损益率,所见即所得,最快30秒盈利到账。二元期权是T+0的交易模式,24小时均可在线交易,无次数与时间的限制。资金可以随时提现,当天到账,灵活性表现极佳。

你还在炒股?你知道时代宠儿场外个股期权更赚钱么?

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2017年以来,我国的A股场外期权市场迎来爆发式的增长。截至10月份,从券商的内部获悉,场外期权权利金收入已经超过千亿,新增投资者数量也在不断攀升。聪明的机构投资者最先嗅到市场的机会,早早的布局进来。“个人投资者还没办法直接去券商开户交易,只能借助机构的通道间接参与。

A股场外期权,主要对应的标的是沪深交易所上市的个股,除了st、次新股等受到限制,90%的股票都可以购买。不仅可以买涨,还可以买跌,使“漫漫熊途”的A股迎来了新生!而且只需支付少量的期权费,就可以获得证券账户所有的收益。即使方向做错,只要不到期,不管亏损多少都不会像股票配资那样被提前止损,超出的亏损也不需要你承担,投资者最大的亏损只是权利金。

牛短熊长的A股市场,你却只能买涨,让无数股民苦不堪言。如果有10万资金,大部分人会选择全仓买入,最多赚个10%(1万元)左右就会赶紧卖掉,落袋为安。而一旦被套,亏损个10-20%(1-2万元),在A股市场都是常有的事。

A股有了场外期权,就不再受行情涨跌限制,只要选对方向都能盈利。操作10万的账户,最低只需4%(4千元)的权利金,如果账户盈利10%(1万元)行权卖掉,最终盈利是你投入本金1.5倍。即使方向做错,亏损再多也不会提前爆仓,最终亏损也就4千元权利金。

对比就不难发现,场外期权的模式比传统炒股或融资炒股更有优势,这就是为什么机构投资者趋之若鹜的涌入。场外期权市场处于早期阶段,至于券商何时对个人开放,估计还要等个两三年。

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市场新风向 高杠杆场外期权火爆 第三方平台游走灰色地带

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“自去年10月份开始,我的主营业务就变成场外期权了,其次才是场内期权。”一家期货风险子公司期权业务负责人刘天(化名)说。
目前,刘天手里的场外期权业务客户已经有30个,以私募基金为主。就在中国证券报记者采访的过程中,刘天还处理了几个客户的来电,业务的火热程度可见一斑。“2017年奖金真是没少赚。”刘天表示累并快乐着,“2018年,我打算做到20亿元的规模(名义金额)。”
中国证券报记者发现,伴随着A股市场上“漂亮50”的牛蹄和期货市场上黑色商品的崛起,场外期权业务出现井喷式增长。就在正规军壮大的同时,一些第三方平台也游走在灰色地带,给投资者埋下了隐患。业内人士称,随着监管逐步完善,灰色地带终将被压缩和消除,场外期权市场的繁荣将是大势所趋。
井喷式爆发
刘天介绍,2017年市场行情向好,特别是“漂亮50”涨起来之后,个股场外期权的需求也迅速提升。场外期权的玩家主要做热门的大盘股,以买入看涨期权居多。“我有一个客户,中国平安60元时就开始进场,连续加了好几笔,每一笔名义市值就是几百万元,现在手里的名义市值已经达到几千万元了,权利金比例大概在9%左右。他要是买股票,收益率也就20%,但通过场外期权收益率已经达到权利金的70%-80%,还是有明显的增厚收益效果的。”
另有一家私募机构负责人告诉记者,其管理的基金参与了新能源汽车和房地产板块的个股场外期权,期现为5个月,目前收益率已经超过30%。尝到甜头之后,他们决定继续增加个股场外期权的投资,“目前我们做的个股有六七只,还有三四只正在申报。”
除了权益类,商品类的场外期权近期也呈快速增长之势。银河德睿场外产品部总经理胡羽就表示,商品类场外期权市场的主要参与者以贸易商居多。因为他们处在产业链的中间环节,在定价体系中处于相对弱势地位,对利润的追求和创新意识也更强烈。“一般来说,客户交易期权的主要目的是丰富自身的避险手段,或者用来替代期货,又或者与期货结合优化对冲效果。有一些接触期权较早的客户,开始利用这一工具创新贸易模式,利用含权贸易、二次点价等形式,加强与上下游企业的黏性。”胡羽说。
“投资者对场外期权的市场关注度持续升温。尽管临近春节,但向我们咨询业务的机构仍然很多。”长江期货期权业务部副总经理李富表示,场外期权市场火热的原因,一是行情的推动,市场波动加剧会直接提升投资者对期权的关注度和参与热情;二是投资效果逐步显现;三是市场的大力推广。
国投安信期货期权业务部负责人洪国晟表示,2017年场外期权市场发展迅猛。中国证券业及期货业协会数据显示,截至2017年11月底,2017年全年衍生品市场权益类及商品类场外期权新增名义金额分别为4497亿元、2385亿元。其中,权益类规模同比增长37.76%,商品类规模井喷式增长了17.5倍。广发证券非银金融陈福团队援引中国证券业协会数据表示,2017年以来,场外期权的当月新增初始交易笔数和名义本金一直处于加速增加中。2017年10月场外期权新增交易笔数1923笔,同比上升370.17%;新增初始名义本金318.24亿元,同比上升64.81%。其中,2017年5-9月场外期权每月新增初始名义本金,同比增速分别达到59%、59%、353%、433%、104%。
“对权益类投资者而言,场外期权具有一定的杠杆性,特别是在市场上涨阶段,尝鲜的投资者获得了比较可观的收益,赚钱效应刺激其他投资者参与进来。场外商品期权规模之所以放量,主要是由于黑色商品在2016年-2017年走出了两波先上涨后下跌的大行情,使得实体企业意识到参与场外期权套保的重要性。因此在第二波行情时,实体企业和投资者参与套保及投机带来了市场体量的大幅上升。”洪国晟说。
广发证券非银金融陈福团队研究认为,2017年以来,由于场外套期保值需求增加、“保险+期货”试点不断推进、私募投资机构大量进场参与提高了流动性,场外期权发展提速。
业内人士还表示,目前证监会禁止券商和期货公司风险管理子公司直接和自然人进行场外期权交易,因此交易主体主要分为金融机构、法人公司以及资管产品特殊法人三类。从证券公司场外期权的交易对手情况来看,商业银行、私募基金是主要的买方机构。利用期权明显的风险管理、收益管理优势,商业银行设计发行了较多内嵌期权的结构化理财产品,而私募基金则更多利用期权杠杆性增强收益。反观目前期货公司的场外期权交易对手,则主要以产业企业为主,策略也大多是套保操作。此外,部分专业机构也开始逐渐尝试卖出期权交易,以此获得权利金收入。
警惕灰色地带
不过,随着场外期权市场火热,一些有违规嫌疑的第三方平台开始出现。例如,熟悉场外期权市场的研究员赵伟(化名)就表示,他们关注到,一些网站上可以交易个股场外期权。以某网站为例,上面有近30只股票的期权合约,权利金从6%-14%不等,行权周期基本在4周,期权性质为美式。
中国证券报记者登录其他交易场外期权的第三方平台发现,这类平台多宣称场外期权是代替场外配资的新型投资方式,特点在于收益全部归投资者、亏损再多也不会被强平、资金安全等,有的业务人员还在宣传中称场外期权是交易所推出的金融衍生品等,还有平台宣称“杠杆行业最高、份额市场最大、不收代理费……”
专家表示,这类宣传,有的涉嫌违规,有的也有误导性。例如,以交易所作为噱头,就不符合事实,如上交所推出的50ETF期权是标准化的场内期权。又比如,“亏损有限、收益无限”虽然是期权理论上的特点,但在成熟市场的宣传中更强调的其实是投资者还是可能亏光所有,期权其实也具有很高的风险性。
赵伟直言,在这些网站做场外期权交易不太靠谱。首先,按照BS定价模型,期权价格由五个因素决定,即合约的实值程度(行权价格、标的股票价格)、波动率、剩余时间、无风险利率。根据测算,上述网站的定价高于合理价格,所以网站实际上赚了一个信息不对称的钱。“期权确实很有用,但一旦价格比正常价贵了许多,投资者还是亏啊,变得跟买彩票一样了。”
其次,这些第三方平台可能没有做好对冲,具有潜在风险。银河期货檀君君就表示,在有资质的券商和期货风险子公司等正规渠道,双方接受报价之后,客户会收到交易确认书、电话回访确认等。而与客户成交之后,券商或期货风险子公司还要跟监管平台报备,同时立刻做好对冲,步骤包括买入对应股票,然后根据历史波动率,用股指期货等工具做相关性对冲,以防范股票的下行风险等。例如,对于中小盘股,就用中证500股指期货对冲;对于大盘股,就用上证50、沪深300股指期货对冲。“对于券商和风险子公司来说,在场外期权的交易中并没有很大的方向性敞口,赚的并不是价差,而是很少一部分通道费,换句话说就是赚牌照的钱。”檀君君表示,“而且,我们对标的要求很高,例如流动市值低于30亿元,或者ST、停牌的股票,我们是不做的。”
不过,有业内人士表示,虽然监管方面禁止个人参与场外期权市场,但仍有一些机构针对个人做“零售”,这部分主要集中在股票类的场外期权上。
洪国晟表示,场外期权最主要的风险就是信用风险,尤其是期权卖方的履约风险。如果投资者从券商或期货风险管理子公司处买入期权,由于二者同时受到严格监管,因此在卖出期权后会在二级市场进行相应的风险管理和对冲操作,整体风险可控,信用风险基本可以忽略。但如果是向非持牌金融机构买入场外期权,可能就存在一定的信用风险。“场外期权应用非常灵活,虽然有些地方与配资效果相似,但两者性质完全不同。监管层也明确提出不得与自然人客户开展衍生品交易服务,主要也是希望引导投资者理性参与。”洪国晟说。
北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩冬也表示,目前场外期权的义务方都是一些专业机构,应该是有足够的能力进行风险对冲的。市场中可能存在一些灰色地带或擦边球现象,期权也确实具备加杠杆的功能,但并不能把期权的放大杠杆功能视为变相配资。
广东盈瀚投资有限公司投资总监于杰表示,场外期权作为一种金融衍生品工具,在世界上发展已经很成熟,本身就是用来对冲风险,买方损失有限,所以在理论上是很安全的。但是在国内,场外期权市场刚刚发展起来,市场上鱼龙混杂,特别是网络上很多不正规的中介对个人提供期权服务,由于签署的居间协议存在漏洞,具有很大的风险。不过,随着监管的逐步完善,各种灰色地带正在被压缩和消灭,未来场外期权市场一定会走向正规化。
市场空间巨大
谈及场外期权对投资的帮助,鑫晖资产投资总监赵力表示,场外期权的产品特点与其投资理念比较一致。“我们的风格是逆向价值投资,在公司基本面很好但由于认识偏差和市场偏见而出现估值洼地的时候进场,与上市公司一同走向估值回归和估值溢价的过程。衍生品具有价值发现和价值回归引导的功能,这是我们开展场外期权业务的出发点。”
赵力认为,期权的杠杆性很重要,但其投资时看重的不是杠杆,而是期权可以锁定收益,控制风险敞口,提高资金的使用效率。从近半年的业务开展情况来看,场外期权的确为其带来了较高的收益,资金周转效率也得到明显提高。而且,开展场外期权业务之后,他们交易频率和交易量是下降的,从这点来看,期权对维持市场稳定具有一定作用。
展望未来,洪国晟表示,场外期权的功能非常强大,其灵活性和订制性大大满足了投资者财富管理以及风险管理的需求。同时伴随国内场内期权市场的发展,场外对冲有了场内工具,除了定价有依据,成本也可以进一步降低。可以预见,随着参与主体专业水平的不断提升,场内、场外市场相互促进、相互提升,国内期权市场发展将继续保持良好势头。
陈福团队预计,2018年-2020年权益类期权市场总收入分别可达529.8亿元、659.3亿元和809.5亿元,扣除业务成本后,对应三年的净利润分别可达87.1亿元、109.8亿元和137.3亿元,占2018年证券行业净利润的7.0%、8.9%和11.1%。
胡羽也表示,未来场内期权工具不断上市,以及同业间头寸的相互流转,对于市场整体风险的分散将有很大帮助。从目前的市场发展来看,场外期权作为一种非线性工具,既可独立使用,也可以与现货、期货相结合,构造更灵活多变的交易策略,因此势必会被越来越多的投资者接受,未来几年会保持爆发式增长。

期权对期货的增益

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郁金香期权作为商品期权的开端,有效地实现了风险管理。18、19世纪,美国及欧洲相继出现了各类场外市场期权交易。然而,很多投资者不禁会疑惑,投资讲究大道至简,讲究专注,讲究记录。期货工具运用已经如鱼得水,何必还要苦苦学习期权?不如让我们在回顾期权和期货区别的基础上,概述下期权对期货的增益。

期权与期货的差异

期权与期货都是风险管理工具和投资工具,但是它们在损益曲线、风险收益特征和风险控制上存在显著区别。在损益曲线上,期货是线性损益,期权是非线性损益。在风险收益特征上,期货的风险收益对称,期权的风险收益不对称。在风险控制上,期权风险控制需要更多地借助数量化工具。

损益曲线

期权到期损益不同于期货,具有非线性的特征,其到期损益无法直接通过价差损益来描述,往往要借助损益图直观感受。不同于期货的损益对称性,期权损益在折线处弯折,为期权组合到期损益的模块化布局奠定基础。

单个现货和期货的盈亏图就像最基本的积木零件; 如同搭积木,将其搭配不同的头寸组合,可以构建多种盈亏结构图,对应了不同期权策略的风险收益特征。

由于期权Theta的魅力和隐含波动率对期权价格的影响,投资者持有期权过程中的浮动损益可能会略有不同。具体来说,Theta是买方的敌人、卖方的朋友,期权动态损益曲线在到期之间呈曲线状,并逐步与到期损益曲线重合。隐含波动率与期权价格正向相关,在其他因素不变的情况下,隐含波动率的上升使期权价格上涨,期权动态损益曲线与到期损益曲线之间的空间变大。

风险收益特征

期货买方和卖方的风险收益特征一致,均为风险无限,收益无限。期权买方和卖方的风险收益特征不一致。对于期权买方来说,风险有限,收益无限,对于卖方来说,收益有限,风险无限。期权卖方和买方在细微之处还存在着一些个性化的风险特征。

1.买方风险

一是权利金风险。期权买方的盈利源于期权买卖过程中权利金的差额。虽然投资者不存在无限亏损的可能性,但是当标的资产价格向不利方向变化时,投资者有可能会损失全部权利金。因此,投资者要建立良好的止盈止损意识。

二是高溢价风险。虚值期权到期日的时间价值和权利金价值都将归0,到期前由于波动剧烈有可能会出现价格高涨,投资者如果在此时追涨买入期权,可能会在到期时面临损失,就像楼市泡沫时追涨的投资者。

2.卖方风险

有时候,胜利就在前方,但是子弹不够,不仅本能获得的盈利无法实现,还会损兵折将,甚是可惜。

二是巨额亏损风险。由于期权损益存在非线性特征,期权卖方的最大收益锁定为权利金收入。当标的资产价格向不利方向变动时,期权卖方无最大损失概念。这对于期权卖方投资者的风控意识和止损意识存在着较高的要求。

三是流动性风险。投资者无法及时以指定价格成交所产生的风险,是期权卖方和买方的共有风险,广泛存在于金融市场之中。

风险控制难度

期货以动态权益作为实时净值风控,期权以市值权益作为实时净值风控。期货以持仓规模作为隔夜风控的主要标准,期权以希腊字母和情景矩阵作为隔夜风控的主要控制手段。

1.期权买方风控

期权买方策略以时间价值的流逝作为成本,期待在标的行情的大幅波动和隐含波动率的走高中赚取倍数收益。期权买方获利包含行权和平仓两种方式。行权之后,期权头寸转换为期货头寸,盈利为行权盈利减去期权权利金成本。平仓之后,持仓转换为无持仓,盈利为平仓差价。

由于期权没有追加保证金的风险,其最大损失仅限于权利金,风控的主要关注点便可放在持仓规模上面。于此同时,基于情景矩阵,设置风控阈值。尤其注意到期前的大规模持仓。

2.期权卖方风控

期权买方策略以隐含波动率的走高和标的的大幅不利波动为成本,期待在标的行情的小幅波动和隐含波动率的走低中赚取稳健收益。由于期权卖方的获利始终处于保证金的风险之下,所以对于风险敞口的监测,情景矩阵的分析便是风险分析和控制的主要方面。

3.期权与期货套期保值

套期保值一般是指在现货头寸和相应衍生品上同时建立数量相同、期限相同、方向相反的头寸,以一方的盈利弥补另一方的损失,从而做到减少或规避未来价格变动的风险。根据套保总头寸方向性敞口的大小,可以进一步分为完全和部分套保。

期权为投资者套期保值提供了新的工具,开辟了创造性的风险管理维度。场内期权交易的灵活性和便利性进一步便利了投资者,减小了交易成本。

期货套期保值直观、简单、风险管理难度低,有着深厚的产业基础。但是,期权套期保值有着传统套期保值无可比拟的显著优势。

期货套保实现了风险的完全规避,只要保证资金安全,便能如方案规划那般锁定收益。但是,期货套保也失去了让利润奔跑的机会。套保方案与其他交易策略一样,基于投资者对行情的预期。当行情超乎投资者预期和经验,或者在套保过程中有更加优越的机会的时候,期货套保方案选择余地有限,而期权策略的灵活性不仅给投资者打开了让盈利奔跑的空间,还给了投资者伺机调整的工具。

期权与期货策略

1.卖出期权增益

期货策略的盈利来源局限于价差收益,这个价差收益可以是同品种的价格涨跌,也可以跨品种或者跨月份合约的价差涨跌。期权价值规律衰减的特性使得投资者不仅可以在方向性行情中获利,还可以卖出期权增益。更进一步,在标的持续振荡期间,简单便利的卖出操作,极大地降低了操作风险。

举例来说,白糖价格在2017年步入三年熊市周期的第一年,持续性的卖出看涨期权无疑是所有策略中相对稳健的收益。类比焦煤期货合约,上周五夜盘的收盘价再次逼近前期高点,如果认为在至少未来的一周会再次上涨遇阻,高位振荡或顺势下跌,便可卖出一周后到期的看涨期权,赚钱时间价值收益。

2.价差期权正当时

期货价差套利实质是对价差价格序列的顺势追踪或者反向套利,对保证金和突发事件下的风控能力有着较高的要求。如今,价差期权买方策略就很好地解决了这个问题。将价差价格序列的分析运用在期权策略之上,不仅能够实现风险有限下的获利无限,还能有效地避开黑天鹅事件的冲击,增强价差策略的稳定性和对不同行情的适应性,增强价差策略的深度。

来源:期货日报 作者:钱盈

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